【环球网 记者 陈进】深圳明阳电路科技股份有限公司的主营产品是高多层线路板，应用于信息、通讯产品等领域，未来该公司还计划增加柔性线路板的生产线。该公司已于12月13日通过了证监会发审委的审核，但是该公司仍然存在不少“看点”非常值得关注。

　　首先值得关注的是明阳电路实际控制关系的确认，根据招股说明书披露，该公司的实际控制人为张佩珂，与公司间接持有10%股权的罗芳女士为夫妻关系，但是在公司上市前张佩珂与罗芳并未签署一致行动人协议，因此夫妻二人并未被认定为一致行动人。

　　这样的情形是非常罕见的，对此明阳电路在招股书中以罗芳女士持股比例较小、不影响张佩珂实际控制权作为解释，但是对于夫妻二人为什么没有签订一致行动协议，并未给出明确的说法。

　　根据《上市公司收购管理办法》，其中明确指出：“有下列情形之一的，为一致行动人：持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董监高，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母，兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司股份”，可见明阳电路的实控人张佩珂与妻子罗芳不视为一致行动人，绝非寻常情形。

　　明阳电路部分财务数据也值得怀疑。

　　根据招股说明书披露，从事电子类产品研发和制造的明阳电路，是非常重视研发工作的。该公司在招股书中描述道：“印制电路板下游行业产品技术更新速度较快，因此只有具备很强的技术水平、研发能力及工艺技术的企业才能够适应电子产品不断创新变化的发展趋势”，并且进一步表示“继续加强研发的人力和资金投入，提高公司的技术创新能力”，同时该公司本次上市计划募集资金的投资项目中，就包含有“九江研发中心建设项目”，也是导致该公司预期“随着公司发展战略的实施和经营规模的增加，公司对高素质研发、技术、销售、管理人才的需求将大幅上升”，其中研发人才被明阳电路列在首位。

　　但与此同时，明阳电路针对该公司的研发人员，却似乎并不非常看重。根据招股书披露的研发人员人数和各年度研发费用支出金额，即便假设该公司的研发费用全部用于研发人员薪酬支出，计算出来的对应的研发人员月均支出金额，仍然明显低于该公司的人均月收入水平。

　　

　　明阳电路针对“需求将大幅上升”的研发人才，该公司所给出的薪酬水平尚不足该公司的人均水平，不仅低于其他管理人员、销售人员，甚至在2017年上半年相比生产人员还低了200元/月。这就非常令人怀疑其真实性，到底是明阳电路“口是心非”、并没有把研发人员放在重要的位置，还是该公司隐瞒了研发支出金额并导致虚增利润？

　　此外，明阳电路的供应商也值得怀疑，根据招股说明书披露，该公司的主要外协厂商之一为“博罗县伟德线路板有限公司”，根据天眼查数据显示，这家供应商在2017年因企业公示信息弄虚作假而被列入经营异常。而明阳电路与这样一家公司保持着大额购销合作，也令人质疑该公司在供应商选择方面是否不够谨慎，并使该公司承担较高的经营风险。

Tags：明阳电路   实控   行动协议